-Προτείνει να γίνει διαχωρισμός των ελληνικών τραπεζών σε “καλές” και “κακές” τράπεζες, σχετικά με την χρηματοδότησή τους από τον ELA.
Επιμέλεια: Ευθϋμιος Χατζηϊωάννου.
“Δεν είναι σίγουρο, ότι τα ταμεία της ελληνικής Κυβέρνησης είναι τόσο άδεια, όσο πιστεύεται”, εκτιμά η γερμανική τράπεζα “Commerzbank” σε ανάλυσή της, στην οποία εκτιμά, ότι μια συμφωνία μεταξύ Ελλάδος και πιστωτών είναι αδύνατο να επιτευχθεί πριν τον Ιούνιο.
Στην 45σέλιδη ανάλυσή της με τίτλο «How much Greece is in spreads?» (πόσο είναι η Ελλάδα στα spreads;), η “Commerzbank” επιβεβαιώνει, ότι μείωση των spreads των ελληνικών ομολόγων είναι απίθανο να έλθει, πριν οριστικοποιηθεί η συμφωνία.
Η γερμανική τράπεζα, ωστόσο, εκτός του ότι θεωρεί, ότι το ελληνικό ζήτημα θα μονοπωλήσει το ενδιαφέρον των αγορών τις επόμενες εβδομάδες, προσπαθεί να αποκωδικοποιήσει τις εξελίξεις, πίσω από ένα θολό κλίμα, που έχει δημιουργηθεί για την χώρα μας.
“Τα έσοδα του Μαρτίου για την ελληνική Οικονομία ήταν κατά 1 δισεκατομμύριο ευρώ υψηλότερα, από ότι του στόχου”
Σύμφωνα με την ίδια, τα ταμεία της ελληνικής Κυβέρνησης, πιθανότατα, να μην είναι τόσο άδεια, όσο έχει αφεθεί να εννοείται. Συγκεκριμένα, η ανάλυση της “Commerzbank” αναφέρει:
“Εδώ και εβδομάδες έχουμε ακούσει από τον Έλληνα Υπουργό Οικονομικών να λέει, ότι τα ταμεία της Κυβέρνησης είναι άδεια. Αλλά μέχρι τώρα η ελληνική Κυβέρνηση έχει τιμήσει όλες τις υποχρεώσεις πληρωμής της. Η χώρα έχει ακόμη αποπληρώσει την δόση των 448 εκατομμυρίων ευρώ προς το Διεθνές Νομισματικό Ταμείο (ΔΝΤ) στις 9 Απριλίου.
Στην πραγματικότητα, η κατάσταση του προϋπολογισμού βελτιώθηκε σημαντικά τον Μάρτιο.
Ενώ τα έσοδα του Ιανουαρίου ήταν σχεδόν 1 δισεκατομμύριο ευρώ χαμηλότερα από το προβλεπόμενο στον προϋπολογισμό, τα έσοδα του Μαρτίου ήταν κατά 1 δισεκατομμύριο ευρώ υψηλότερα, από ότι του στόχου.
“Συνολικά, το πρωτογενές ισοζύγιο της Ελλάδας, έδειξε πλεόνασμα 1,7 δισεκατομμυρίων ευρώ στο πρώτο τρίμηνο του έτους”
Αυτή η εξέλιξη των φορολογικών εσόδων οφείλεται εν μέρει στα κίνητρα, που έδωσε η Κυβέρνηση στους φορολογούμενους, που είχαν ληξιπρόθεσμες οφειλές, τα οποία πιθανόν να συνεχίζουν να επιδρούν θετικά τους επόμενους μήνες.
Εκτός της ανόδου των φορολογικών εσόδων, η κεντρική Κυβέρνηση ξόδεψε λιγότερα, από ότι προβλεπόταν τον Μάρτιο.
Συνολικά, το πρωτογενές ισοζύγιο, έδειξε πλεόνασμα 1,7 δισεκατομμυρίων ευρώ στο πρώτο τρίμηνο του έτους.
Μπορούμε τώρα να υποθέσουμε, ότι η ελληνική Κυβέρνηση μπορεί να καλύψει τις υποχρεώσεις της μέχρι τον Ιούνιο.
Ενώ τα φορολογικά έσοδα αναμένεται να υποχωρούν τον Μάϊο, εξαιτίας εποχιακών παραγόντων, η Κυβέρνηση μπορεί ταυτόχρονα να περιορίσει τις δαπάνες της στα απολύτως απαραίτητα και να μην πληρώσει μερικούς λογαριασμούς.
“Η απόφαση για εκταμίευση της δόσης των 7,2 δισεκατομμυρΐων ευρώ θα μπορούσε πιθανότατα να γίνει μόνο τον Ιούνιο”
Επίσης, αυτή την εβδομάδα η Κυβέρνηση ζήτησε από τους δημόσιους φορείς να μεταφέρουν τα ρευστά διαθέσιμά τους σε λογαριασμό στην Κεντρική τράπεζα, ώστε να τεθούν στην διάθεση του Υπουργείου Οικονομικών.
Σύμφωνα με τις εκτιμήσεις, αυτό θα ενισχύσει την ρευστότητα της κεντρικής Κυβέρνησης περίπου κατά 1,2 έως 2 δισεκατομμύρια ευρώ, εξασφαλίζοντας τις πληρωμές των δανείων προς το ΔΝΤ, ύψους 747 εκατομμυρίων ευρώ στις 12 Μαΐου. Σημειώνεται εδώ, ότι μετά κανένα δάνειο δεν λήγει πριν από τον Ιούνιο.
Με αυτόν τον τρόπο, η Ελλάδα και το Eurogroup έχουν περιθώρια μέχρι τον Ιούνιο να συμφωνήσουν σε ένα τρίτο πρόγραμμα στήριξης.
Μια λύση δύσκολα μπορεί να αναμένεται πριν από τότε, καθώς η λίστα μεταρρυθμίσεων, που πρέπει να παρουσιάσει η Ελλάδα ακόμα δεν έχει λάβει την έγκριση της Νομισματικής Ένωσης.
Έτσι, η απόφαση για εκταμίευση της δόσης των 7,2 δισεκατομμυρΐων ευρώ θα μπορούσε πιθανότατα να γίνει μόνο τον Ιούνιο, όταν το τρέχον πρόγραμμα λήγει”.
“Θεωρείται απίθανο, οι εταίροι να αποφασίσουν ανακεφαλαιοποίηση των τραπεζών”
Η “Commerzbank” αναφέρεται και στην προσπάθεια των τραπεζών να τα καταφέρουν σε ένα περιβάλλον απουσίας της ρευστότητας, με μόνο την ΕΚΤ να μπορεί να συνεχίσει να παρέχει την στήριξή της, μέσω του μηχανισμού ELA.
Αλλά, εάν η Ελλάδα δεν δεχθεί να δεσμευτεί στους όρους για την χορήγηση των δανείων στήριξης, δεν θα παρασχεθούν περισσότερα κεφάλαια για την ανακεφαλαιοποίηση των ελληνικών τραπεζών.
Σύμφωνα με την ανάλυση της “Commerzbank”, μια
πιο εκτεταμένη λύση θα ήταν ο διαχωρισμός των ελληνικών τραπεζών σε “καλές” τράπεζες, οι οποίες θα εξακολουθούν να λαμβάνουν στήριξη μέσω ELA, και σε “κακές” τράπεζες, οι οποίες θα τεθούν υπό εκκαθάριση.
Για να επιτύχει ο διαχωρισμός, θα πρέπει τα περισσότερα στοιχεία του παθητικού να μετατοπιστούν προς τις “κακές” τράπεζες.
Πιθανόν να μην υπάρχει κανένας τρόπος ώστε να αποφευχθεί η κατανομή των υποχρεώσεων του ELA στις “κακές” τράπεζες, εξέλιξη που μπορεί να προκαλέσει μεγάλες απώλειες στην ελληνική Κεντρική τράπεζα.
Επιπλέον, το Διοικητικό Συμβούλιο της ΕΚΤ πολύ δύσκολα θα συμφωνήσει σε μια τέτοια λύση, καταλήγει η έκθεση της “Commerzbank”.
